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4)近期10Y与3M美债收益率利差持续陷于负值,但是信用利差和银行间利差抬升并不明显,暂时未有金融/信用危机发生的迹象。▍美联储7月份立即降息的理由可能并不充分。当前基本面相对最近2014- 2015年的经济周期(也正是美联储加息周期的起点时期)尚未显著恶化。通胀预期也没有陷入类似2015年通缩漩涡,所以基于通胀预期下行而采取降息的理由可能并不充分。我们预计美联储年内降息1次(大概率出现在12月份)。应对当前更多由于贸易争端带来的制造业放缓,降息并不能解决根本问题,而只会导致资金再次流入金融资产,为长期的金融稳定埋下隐患,并且增加市场对美联储未来应对经济下行的刺激政策的不信任。

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